有效市场假说（EMH）：量化交易的 “对手盘理论”
弱有效市场：价格包含 “历史价格信息”—— 技术分析（如看 K 线）没用，但量化可以用 “基本面数据”（如公司盈利）或 “另类数据”（如物流数据）赚钱；
半强有效市场：价格包含 “历史价格 + 公开信息”（如财报）—— 基本面分析没用，但量化可以用 “内幕信息”（不合法）或 “高频数据”（如订单流）赚钱；
强有效市场：价格包含 “所有信息”—— 任何分析都没用，量化也赚不到钱（现实中几乎不存在）。
量化启示：你的策略要找 “市场没消化的信息”—— 比如高频策略赚 “订单流信息延迟” 的钱，低频策略赚 “财报信息没被立刻定价” 的钱。
2. 资本资产定价模型（CAPM）：“收益与风险” 的平衡公式
无风险收益：“肯定能拿到的钱”，比如国债收益率（如 3%，买国债几乎不会亏）；
风险溢价：“承担额外风险赚的钱”，比如股票比国债风险高，所以预期收益要比国债高（如股票预期收益 8%，风险溢价就是 5%）。
量化启示：回测策略时，不能只看 “年化收益 20%”，还要看 “风险有多高”—— 比如 A 策略收益 20%、最大回撤 10%，B 策略收益 18%、最大回撤 5%，其实 B 策略更优（风险更低）。
3. 行为金融学：量化的 “人性漏洞” 抓手
锚定效应：人会对 “过去的价格” 有执念，比如股票从 100 元跌到 80 元，很多人觉得 “便宜了” 就买，导致价格被低估（量化可以反向利用，找被锚定错杀的股票）；
羊群效应：人会跟风交易，比如某股票涨了，大家都买，导致价格泡沫（量化可以做 “逆向策略”，在泡沫时卖，在恐慌时买）；
损失厌恶：人亏 100 元的痛苦，比赚 100 元的快乐多 —— 导致很多人套牢后不愿割肉，量化策略可以 “机械止损”，避免情绪化决策。
量化启示：很多经典策略（如动量策略、反转策略）都是基于行为金融学 —— 比如 “动量策略” 赚 “羊群效应” 的钱（涨的还会涨），“反转策略” 赚 “过度反应” 的钱（跌太多会反弹）。
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一、动量策略：“追涨杀跌” 的科学版 —— 赚趋势延续的钱
核心逻辑
适用场景
市场环境：单边行情（比如牛市里的普涨、熊市里的普跌）、低波动市场（趋势更稳定，不会频繁反转）；
资产类型：流动性高的大盘股、指数 ETF、期货（比如沪深 300ETF、原油期货）—— 这类资产趋势更明显，不容易被资金操控；
时间周期：中短期（比如 1 周到 3 个月）—— 长期趋势容易被基本面变化打破（比如某股票涨了 1 年，突然出利空财报）。
两个具体案例（新手可复现思路）
案例 1：股票池动量策略（中低频，适合新手入门）
选股票池：聚焦流动性高的大盘股，比如 “沪深 300 指数成分股”（共 300 只，避免小盘股的流动性风险）；
定 “动量周期”：选择 “过去 1 个月涨跌幅” 作为 “动量指标”（周期太短易受噪声影响，太长易错过趋势）；
构建组合：
每月初，计算沪深 300 成分股过去 1 个月的涨跌幅，按涨幅从高到低排序；
买入 “涨幅前 20%” 的股票（比如 60 只，称为 “赢家长组”），同时卖出 “涨幅后 20%” 的股票（如果是融券账户，可做空，称为 “输家短组”）；
调仓频率：每月调仓 1 次（到期后重新计算涨跌幅，更换 “赢家长组” 和 “输家短组”）；
盈利逻辑：假设 “赢家长组” 未来 1 个月继续跑赢 “输家短组”，通过 “做多赢家 + 做空输家” 赚取两者的价差（即使大盘下跌，只要赢家跌得比输家少，策略也能盈利）。
案例 2：期货跨期动量策略（中高频，利用期货合约趋势）
选合约：跟踪沪深 300 期货的 “主力合约”（交易量最大的合约，比如当前是 2024 年 9 月合约，代码 IF2409）；
定 “动量信号”：用 “过去 5 个交易日的收盘价均线” 作为信号 —— 如果当天收盘价站上 5 日均线（比如 5 日均线是 3800 点，当天收盘价 3810 点），视为 “上涨动量确认”；如果收盘价跌破 5 日均线，视为 “下跌动量确认”；
下单规则：
当出现 “上涨动量” 时，开仓买入 1 手沪深 300 期货（做多）；
当出现 “下跌动量” 时，平掉多单，同时开仓卖出 1 手沪深 300 期货（做空）；
每日收盘前检查信号，若信号反转则立刻调仓（避免隔夜风险）；
盈利逻辑：利用期货 “T+0” 和 “双向交易” 的特点，捕捉短期价格趋势（比如 5 天内涨 100 点，1 手合约就能赚 3 万元，沪深 300 期货 1 点 = 300 元）。
动量策略的风险点
趋势反转风险：当市场突然从单边行情转为震荡（比如牛市突然跳水），动量策略会 “高位接盘”，导致短期大幅亏损（比如 2020 年疫情初期，全球股市暴跌，动量策略 1 周内回撤 20%+）；
过拟合风险：如果过度优化参数（比如把 “动量周期” 从 1 个月改成 “28 天”，刚好契合某段历史数据），实盘时会失效；
流动性风险：如果选了小盘股，当策略要卖出时，可能因为 “没人接盘” 导致滑点过大（比如想卖 1000 股，结果只卖了 500 股，剩下的 500 股价格跌了 5%）。
二、反转策略：“低买高卖” 的量化版 —— 赚趋势反转的钱
核心逻辑
适用场景
市场环境：震荡行情（比如大盘在 3000-3300 点之间来回波动，没有明确的单边趋势）、高波动市场（价格容易过度偏离均值）；
资产类型：有 “合理估值锚” 的资产（比如有明确 PE/PB 区间的股票、与现货价格挂钩的期货）—— 避免 “退市风险股”（跌了可能不反弹）；
时间周期：短期（比如 1 天到 1 周）—— 长期趋势反转需要基本面支撑（比如某股票跌了 1 年，可能是公司业绩恶化，不会轻易反弹）。
两个具体案例（新手可复现思路）
案例 1：股票 “5 日反转策略”（超短期，适合 A 股 T+1）
选标的：选波动适中、有估值锚的大盘 ETF，比如 “沪深 300ETF（510300）”（避免个股黑天鹅风险）；
定 “反转信号”：用 “过去 5 个交易日的涨跌幅” 作为信号 —— 如果 5 天内跌幅超过 8%（视为 “过度下跌”），且当天收盘价低于 5 日均线 3% 以上（确认超跌），视为 “买入信号”；如果 5 天内涨幅超过 8%（视为 “过度上涨”），且当天收盘价高于 5 日均线 3% 以上（确认超涨），视为 “卖出信号”；
下单规则：
出现 “买入信号” 时，用 50% 仓位买入沪深 300ETF（留 50% 仓位应对继续下跌）；
买入后，如果 ETF 反弹到 “5 日均线” 或 “买入价 + 3%”（两者取低），立刻卖出（锁定收益）；
如果买入后继续下跌，跌破 “买入价 - 5%”，强制止损（控制亏损）；
盈利逻辑：利用 ETF 的 “超跌反弹”—— 比如沪深 300ETF5 天跌了 10%，大概率会有 2%-3% 的反弹，通过 “低买高卖” 赚取差价。
案例 2：期货 “期现套利反转策略”（低风险，利用价格偏离）
选标的：选 “现货与期货联动性强” 的品种，比如 “黄金期货”（黄金现货价格和黄金期货价格几乎同步，合理基差在 ±2 元 / 克以内）；
定 “反转信号”：计算 “黄金期货价格 - 黄金现货价格”（即基差）—— 如果基差超过 + 5 元 / 克（期货价格远高于现货，视为 “过度高估”），或低于 - 5 元 / 克（期货价格远低于现货，视为 “过度低估”）；
下单规则：
当基差＞+5 元 / 克（期货高估）：卖出 1 手黄金期货（做空），同时买入等量的黄金现货（比如买 1000 克黄金 ETF，对应 1 手黄金期货）；
当基差＜-5 元 / 克（期货低估）：买入 1 手黄金期货（做多），同时卖出等量的黄金现货（如果有黄金 ETF 持仓，可赎回卖出）；
持有到 “基差回归到 ±2 元 / 克以内” 时，同时平仓期货和现货（比如基差从 + 6 元回到 + 1 元，平仓获利）；
盈利逻辑：利用 “期现价格必然回归” 的规律 —— 比如基差从 + 6 元回到 + 1 元，1 手黄金期货（1000 克）可赚（6-1）×1000=5000 元，且几乎无风险（只要期现联动性正常，价差一定会回归）。
反转策略的风险点
趋势延续风险：如果 “过度上涨 / 下跌” 是由基本面变化导致的（比如某股票涨 8% 是因为出了 “业绩翻倍” 的财报，某期货跌 8% 是因为 “供需缺口扩大”），价格可能继续涨 / 跌，反转策略会 “抄底在半山腰” 或 “逃顶在山脚”；
流动性风险：现货（如黄金 ETF）赎回可能有延迟，导致期货平仓后现货无法及时处理，错过价差回归的最佳时机；
基差扩大风险：期货的基差可能在反转前 “进一步扩大”（比如基差从 + 5 元涨到 + 8 元），导致短期浮亏（虽然最终会回归，但会考验心态）。
总结：动量 vs 反转策略的核心差异（新手选择指南）
| 维度 | 动量策略 | 反转策略 |
|---|---|---|
| 核心逻辑 | 趋势延续（追涨杀跌） | 趋势反转（低买高卖） |
| 适用市场 | 单边行情（牛市 / 熊市） | 震荡行情 |
| 时间周期 | 中短期（1 周 - 3 个月） | 短期（1 天 - 1 周） |
| 收益特点 | 单次收益高（5%-10%），但频率低 | 单次收益低（2%-5%），但频率高 |
| 风险点 | 趋势突然反转（高位接盘） | 趋势持续（抄底半山腰） |
| 新手推荐度 | ★★★☆☆（需判断趋势，适合有一定经验） | ★★★★☆（风险更低，适合纯新手入门） |
新手实践建议
先用模拟盘练手：用券商的模拟炒股 / 期货账户（如同花顺、东方财富），分别跑 1-2 个月动量和反转策略，感受 “趋势延续” 和 “反转” 的差异；
从简单策略开始：优先尝试 “股票 5 日反转策略” 或 “期货期现套利反转策略”—— 这两个策略参数少（不用复杂优化）、风险低（有明确止损 / 止盈点）；
记录交易日志：每次操作后记录 “信号触发原因、持仓时间、收益 / 亏损、市场环境”，慢慢总结 “什么时候动量有效、什么时候反转有效”（比如牛市多做动量，震荡市多做反转）。
一、动量策略：“追涨杀跌” 的科学版 —— 赚趋势延续的钱
核心逻辑
适用场景
市场环境：单边行情（比如牛市里的普涨、熊市里的普跌）、低波动市场（趋势更稳定，不会频繁反转）；
资产类型：流动性高的大盘股、指数 ETF、期货（比如沪深 300ETF、原油期货）—— 这类资产趋势更明显，不容易被资金操控；
时间周期：中短期（比如 1 周到 3 个月）—— 长期趋势容易被基本面变化打破（比如某股票涨了 1 年，突然出利空财报）。
两个具体案例（新手可复现思路）
案例 1：股票池动量策略（中低频，适合新手入门）
选股票池：聚焦流动性高的大盘股，比如 “沪深 300 指数成分股”（共 300 只，避免小盘股的流动性风险）；
定 “动量周期”：选择 “过去 1 个月涨跌幅” 作为 “动量指标”（周期太短易受噪声影响，太长易错过趋势）；
构建组合：
每月初，计算沪深 300 成分股过去 1 个月的涨跌幅，按涨幅从高到低排序；
买入 “涨幅前 20%” 的股票（比如 60 只，称为 “赢家长组”），同时卖出 “涨幅后 20%” 的股票（如果是融券账户，可做空，称为 “输家短组”）；
调仓频率：每月调仓 1 次（到期后重新计算涨跌幅，更换 “赢家长组” 和 “输家短组”）；
盈利逻辑：假设 “赢家长组” 未来 1 个月继续跑赢 “输家短组”，通过 “做多赢家 + 做空输家” 赚取两者的价差（即使大盘下跌，只要赢家跌得比输家少，策略也能盈利）。
案例 2：期货跨期动量策略（中高频，利用期货合约趋势）
选合约：跟踪沪深 300 期货的 “主力合约”（交易量最大的合约，比如当前是 2024 年 9 月合约，代码 IF2409）；
定 “动量信号”：用 “过去 5 个交易日的收盘价均线” 作为信号 —— 如果当天收盘价站上 5 日均线（比如 5 日均线是 3800 点，当天收盘价 3810 点），视为 “上涨动量确认”；如果收盘价跌破 5 日均线，视为 “下跌动量确认”；
下单规则：
当出现 “上涨动量” 时，开仓买入 1 手沪深 300 期货（做多）；
当出现 “下跌动量” 时，平掉多单，同时开仓卖出 1 手沪深 300 期货（做空）；
每日收盘前检查信号，若信号反转则立刻调仓（避免隔夜风险）；
盈利逻辑：利用期货 “T+0” 和 “双向交易” 的特点，捕捉短期价格趋势（比如 5 天内涨 100 点，1 手合约就能赚 3 万元，沪深 300 期货 1 点 = 300 元）。
动量策略的风险点
趋势反转风险：当市场突然从单边行情转为震荡（比如牛市突然跳水），动量策略会 “高位接盘”，导致短期大幅亏损（比如 2020 年疫情初期，全球股市暴跌，动量策略 1 周内回撤 20%+）；
过拟合风险：如果过度优化参数（比如把 “动量周期” 从 1 个月改成 “28 天”，刚好契合某段历史数据），实盘时会失效；
流动性风险：如果选了小盘股，当策略要卖出时，可能因为 “没人接盘” 导致滑点过大（比如想卖 1000 股，结果只卖了 500 股，剩下的 500 股价格跌了 5%）。
二、反转策略：“低买高卖” 的量化版 —— 赚趋势反转的钱
核心逻辑
适用场景
市场环境：震荡行情（比如大盘在 3000-3300 点之间来回波动，没有明确的单边趋势）、高波动市场（价格容易过度偏离均值）；
资产类型：有 “合理估值锚” 的资产（比如有明确 PE/PB 区间的股票、与现货价格挂钩的期货）—— 避免 “退市风险股”（跌了可能不反弹）；
时间周期：短期（比如 1 天到 1 周）—— 长期趋势反转需要基本面支撑（比如某股票跌了 1 年，可能是公司业绩恶化，不会轻易反弹）。
两个具体案例（新手可复现思路）
案例 1：股票 “5 日反转策略”（超短期，适合 A 股 T+1）
选标的：选波动适中、有估值锚的大盘 ETF，比如 “沪深 300ETF（510300）”（避免个股黑天鹅风险）；
定 “反转信号”：用 “过去 5 个交易日的涨跌幅” 作为信号 —— 如果 5 天内跌幅超过 8%（视为 “过度下跌”），且当天收盘价低于 5 日均线 3% 以上（确认超跌），视为 “买入信号”；如果 5 天内涨幅超过 8%（视为 “过度上涨”），且当天收盘价高于 5 日均线 3% 以上（确认超涨），视为 “卖出信号”；
下单规则：
出现 “买入信号” 时，用 50% 仓位买入沪深 300ETF（留 50% 仓位应对继续下跌）；
买入后，如果 ETF 反弹到 “5 日均线” 或 “买入价 + 3%”（两者取低），立刻卖出（锁定收益）；
如果买入后继续下跌，跌破 “买入价 - 5%”，强制止损（控制亏损）；
盈利逻辑：利用 ETF 的 “超跌反弹”—— 比如沪深 300ETF5 天跌了 10%，大概率会有 2%-3% 的反弹，通过 “低买高卖” 赚取差价。
案例 2：期货 “期现套利反转策略”（低风险，利用价格偏离）
选标的：选 “现货与期货联动性强” 的品种，比如 “黄金期货”（黄金现货价格和黄金期货价格几乎同步，合理基差在 ±2 元 / 克以内）；
定 “反转信号”：计算 “黄金期货价格 - 黄金现货价格”（即基差）—— 如果基差超过 + 5 元 / 克（期货价格远高于现货，视为 “过度高估”），或低于 - 5 元 / 克（期货价格远低于现货，视为 “过度低估”）；
下单规则：
当基差＞+5 元 / 克（期货高估）：卖出 1 手黄金期货（做空），同时买入等量的黄金现货（比如买 1000 克黄金 ETF，对应 1 手黄金期货）；
当基差＜-5 元 / 克（期货低估）：买入 1 手黄金期货（做多），同时卖出等量的黄金现货（如果有黄金 ETF 持仓，可赎回卖出）；
持有到 “基差回归到 ±2 元 / 克以内” 时，同时平仓期货和现货（比如基差从 + 6 元回到 + 1 元，平仓获利）；
盈利逻辑：利用 “期现价格必然回归” 的规律 —— 比如基差从 + 6 元回到 + 1 元，1 手黄金期货（1000 克）可赚（6-1）×1000=5000 元，且几乎无风险（只要期现联动性正常，价差一定会回归）。
反转策略的风险点
趋势延续风险：如果 “过度上涨 / 下跌” 是由基本面变化导致的（比如某股票涨 8% 是因为出了 “业绩翻倍” 的财报，某期货跌 8% 是因为 “供需缺口扩大”），价格可能继续涨 / 跌，反转策略会 “抄底在半山腰” 或 “逃顶在山脚”；
流动性风险：现货（如黄金 ETF）赎回可能有延迟，导致期货平仓后现货无法及时处理，错过价差回归的最佳时机；
基差扩大风险：期货的基差可能在反转前 “进一步扩大”（比如基差从 + 5 元涨到 + 8 元），导致短期浮亏（虽然最终会回归，但会考验心态）。
总结：动量 vs 反转策略的核心差异（新手选择指南）
| 维度 | 动量策略 | 反转策略 |
|---|---|---|
| 核心逻辑 | 趋势延续（追涨杀跌） | 趋势反转（低买高卖） |
| 适用市场 | 单边行情（牛市 / 熊市） | 震荡行情 |
| 时间周期 | 中短期（1 周 - 3 个月） | 短期（1 天 - 1 周） |
| 收益特点 | 单次收益高（5%-10%），但频率低 | 单次收益低（2%-5%），但频率高 |
| 风险点 | 趋势突然反转（高位接盘） | 趋势持续（抄底半山腰） |
| 新手推荐度 | ★★★☆☆（需判断趋势，适合有一定经验） | ★★★★☆（风险更低，适合纯新手入门） |
新手实践建议
先用模拟盘练手：用券商的模拟炒股 / 期货账户（如同花顺、东方财富），分别跑 1-2 个月动量和反转策略，感受 “趋势延续” 和 “反转” 的差异；
从简单策略开始：优先尝试 “股票 5 日反转策略” 或 “期货期现套利反转策略”—— 这两个策略参数少（不用复杂优化）、风险低（有明确止损 / 止盈点）；
记录交易日志：每次操作后记录 “信号触发原因、持仓时间、收益 / 亏损、市场环境”，慢慢总结 “什么时候动量有效、什么时候反转有效”（比如牛市多做动量，震荡市多做反转）。